Čo je LBMA a prečo na nej záleží

Pri popise zliatkov aj v správach o cene zlata sa často objavuje skratka LBMA. Nejde o značku výrobcu ani o burzu. LBMA (London Bullion Market Association) je organizácia, ktorá stanovuje pravidlá pre londýnsky trh s drahými kovmi – a tie sa neskôr premietajú aj do toho, čo kupuje drobný investor.

Londýnsky trh a úloha LBMA

Na londýnskom trhu, označovanom ako Loco London, sa drahé kovy neobchodujú cez burzu, ale priamo medzi dvoma stranami. LBMA ho opisuje ako najväčší a najstarší finančný trh s drahými kovmi na svete a priemerný denný objem obchodov so zlatom uvádza na viac ako 60 miliárd USD.

Členmi LBMA sú firmy z celého reťazca drahých kovov: ťažobné spoločnosti, rafinérie, banky, obchodníci, poskytovatelia ETF, bezpečnostné firmy, trezory, ale aj centrálne banky. Organizácia sa stará najmä o dve veci, ktoré majú dosah aj mimo Londýna – o zoznamy Good Delivery a o referenčné ceny kovov.

Good Delivery: štandard pre veľké tehly a zoznam rafinérií

Keďže sa na londýnskom trhu obchoduje bez burzy, všetky tehly musia mať rovnaké a overiteľné parametre. LBMA preto vedie zoznamy akreditovaných rafinérií zlata a striebra (Good Delivery Lists) a pravidlá, ktoré musia ich tehly spĺňať.

Podľa technických špecifikácií LBMA musí zlatá tehla Good Delivery obsahovať 350 až 430 trójskych uncí čistého zlata (približne 10,9 až 13,4 kg) a mať rýdzosť najmenej 995,0 tisícin. Strieborná tehla má približne 1 000 trójskych uncí (okolo 32 kg) s toleranciou ±10 % a rýdzosť najmenej 999,0 tisícin. Na tehle musí byť vyrazené sériové číslo, značka rafinérie, rýdzosť a mesiac a rok výroby.

Rafinéria sa na zoznam nedostane len vďaka kvalite kovu. LBMA požaduje, aby ročne vyrobila aspoň 10 ton rafinovaného zlata alebo 50 ton striebra a mala čistý hmotný majetok (tangible net worth) najmenej 15 miliónov libier. Tieto podmienky kontroluje každý rok a rafinérie musia dodržiavať aj jej program zodpovedného získavania surovín. Kto požiadavky prestane spĺňať, presúva sa na zoznam bývalých rafinérií (Former List).

Dôležitá je aj úloha trezorov. Tehla sa stáva a zostáva súčasťou systému Good Delivery len vtedy, keď ju prijme londýnsky trezor. Ak nespĺňa požiadavky, trezor ju vráti rafinérii, ktorá ju vyrobila.

Treba dodať jednu vec, ktorá sa často prehliada: štatút Good Delivery majú iba tieto veľké tehly. LBMA výslovne uvádza, že napríklad kilogramové zliatky ho nemajú a že okrem tehál s uvedenými parametrami nemožno za Good Delivery považovať žiadnu inú. Pri investičných zliatkoch, ktoré kupujú jednotlivci, preto „LBMA“ vypovedá o výrobcovi – o tom, že ide o rafinériu, ktorá prešla akreditáciou a pravidelnými kontrolami – nie o samotnom malom zliatku.

Ktoré rafinérie z našej ponuky sú na zozname

Na aktuálnom zozname zlata LBMA bolo k 29. septembru 2026 uvedených 67 rafinérií, na zozname striebra 86. Z výrobcov, ktorých produkty predávame, sme na nich overili:

• Argor-Heraeus SA (Mendrisio, Švajčiarsko) – na zozname zlata aj striebra,
• Valcambi SA (Balerna, Švajčiarsko) – na zozname zlata aj striebra,
• Gold Corporation, obchodujúca ako The Perth Mint (Perth, Austrália) – na zozname zlata aj striebra,
• Heraeus – na zozname zlata aj striebra je spoločnosť Heraeus Ltd Hong Kong (Fanling), na zozname striebra aj Heraeus Precious Metals GmbH & Co. KG (Hanau, Nemecko).

Rakúska mincovňa Münze Österreich na týchto zoznamoch uvedená nie je. Zoznamy Good Delivery sa týkajú rafinérií veľkých tehál, kým pri minciach ako Wiener Philharmoniker je rozhodujúca identita vydávajúcej mincovne a to, že ide o zákonné platidlo. Pri každom produkte uvádzame výrobcu, hmotnosť a rýdzosť; aktuálny stav zoznamov si možno kedykoľvek overiť priamo na webe LBMA.

LBMA Gold Price a LBMA Silver Price

Druhou oblasťou sú referenčné ceny. LBMA Gold Price sa určuje dvakrát denne v aukciách, ktoré začínajú o 10:30 a o 15:00 londýnskeho času. LBMA Silver Price vzniká raz denne v aukcii so začiatkom o 12:00 londýnskeho času. Aukcie nezávisle prevádzkuje a spravuje ICE Benchmark Administration (IBA). Cena sa cez víkendy a britské štátne sviatky nezverejňuje.

Cena zlata sa v aukcii tvorí v amerických dolároch za trójsku uncu zlata s rýdzosťou 995 a následne sa prepočítava do ďalších mien vrátane eura. Pri eure a britskej libre LBMA upozorňuje, že ide len o orientačné ceny na účely vyrovnania obchodov.

Tradícia je dlhá: prvá oficiálna referenčná cena striebra vznikla v roku 1897, zlata v roku 1919. Dnešná LBMA Silver Price nahradila pôvodný Silver Fixing 15. augusta 2014 a prepracovaná aukcia zlata beží od 20. marca 2015.

Prečo na tom záleží? Referenčná cena je akási snímka trhu v presne určenom čase, na ktorú sa môžu odvolávať všetci. Používa sa v zmluvách, pri oceňovaní rezerv a v štatistikách – napríklad World Gold Council v prehľadoch dopytu pracuje s popoludňajšou cenou LBMA. Cena, za ktorú sa zliatky a mince predávajú, sa však počas dňa mení priebežne podľa aktuálnej trhovej (spotovej) ceny, takže sa od poslednej referenčnej ceny môže líšiť.